Jorge Baca Campodónico

La Balanza Comercial es la diferencia entre el valor de las exportaciones y las importaciones de bienes de un país. El superávit de la Balanza Comercial del Perú viene batiendo récords históricos, debido al alto nivel de los precios de los minerales.

La región de Lambayeque se ha caracterizado por elegir en los últimos tiempos gobernadores y alcaldes que de una manera u otra terminan o presos o seriamente cuestionados. ¿Por qué el electorado lambayecano elige tan mal?

Retomo la publicación de mi columna Linterna de Popa después de dos semanas de ausencia motivada por un viaje a Phnom Penh, Camboya, como integrante de una misión de expertos del FMI para analizar temas de política fiscal.

El monto y la estructura de la deuda pública tienen una influencia significativa en la gestión de las reservas internacionales netas (RIN) del banco central. Por un lado, la emisión de deuda denominada en moneda extranjera puede impulsar las reservas internacionales.

En febrero de 2022, la inflación mundial alcanzó su nivel más alto desde 2008. El nivel de la inflación en las economías avanzadas en febrero fue casi diez veces mayor al nivel del mismo mes del año anterior (ver Gráfico 1). Eso fue antes de que la invasión rusa de Ucrania hiciera que los precios de las materias primas se dispararan aún más.

“Es la economía, estúpido” es una frase acuñada en 1992 por James Carville, el estratega en la exitosa campaña presidencial de Bill Clinton contra George H. W. Bush. En marzo de 1991, días después de la exitosa guerra en Kuwait, el entonces presidente Bush contaba con la aprobación del 90% de los estadounidenses.

En su último Reporte de Inflación, publicado la semana pasada, el BCRP proyecta que el PBI crecerá 3.4% este año, con una inflación de 3.6%. Sin embargo, esta semana el presidente del BCRP ha declarado que “…no sabemos si lograremos controlar la inflación en la primera mitad de 2023…” poniendo en duda las proyecciones vertidas en el Reporte de Inflación de la semana pasada.

La expresión “soft landing” se utiliza en economía para indicar la combinación de políticas monetarias y fiscales que permiten erradicar procesos de alta inflación sin generar una recesión económica. La experiencia indica sin embargo que un soft landing es difícil de lograr especialmente si no hay coordinación entre las políticas monetarias (BCRP) y fiscales (MEF).

Tras cuernos palos reza el refrán. El impacto de la pandemia en nuestro país ha sido feroz, tanto a nivel de vidas humanas como en el campo económico. La caída del PBI real dejará, cual meteorito, un cráter de inmensa dimensión, que perdurará en los anales de la estadística nacional.

La invasión de Rusia a Ucrania y la valiente resistencia de las fuerzas ucranianas ha generado una reacción de apoyo creciente del mundo occidental hacia Ucrania. Ante la imposibilidad de una reacción militar por parte de la OTAN, los EUA, apoyados por los países de la Unión Europea y otros países aliados, han iniciado un bloqueo económico y financiero de Rusia de una magnitud inimaginable.

Lo natural hubiese sido dedicar mi columna esta semana al impacto de la invasión de Rusia a Ucrania sobre la economía peruana. Sin embargo, el Perú enfrenta un problema inmediato que, de no ser contenido a tiempo, puede tener consecuencias funestas. Nos referimos a la inflación, que puede convertirse en un terrible flagelo, como lo fue en el primer gobierno de Alan García.

Todos los meses el INEI, la Sunat y el BCRP anuncian que el Perú ha batido récords de exportaciones, tanto tradicionales como no tradicionales. Sería de esperar que estas mayores exportaciones dieran lugar a una balanza de cuenta corriente positiva. Sin embargo, cada vez resulta más deficitaria la balanza en cuenta corriente que publica trimestralmente el BCRP.

Desde el mes de diciembre del año pasado el valor del sol peruano viene aumentando sostenidamente respecto al dólar americano. Este aumento de valor contrasta significativamente con el comportamiento de las monedas de Chile y Colombia. Como consecuencia en el último año se ha acumulado una brecha de 10.1% respecto a la chilena y de 13.7% respecto a la moneda colombiana.

El ministro de Economía saliente se ha atrevido a declarar que el resultado de su corta gestión ha sido espectacular. ¿Espectacular? Las cifras del crecimiento del PBI del INEI demuestran todo lo contrario. En el Gráfico 1 adjunto se presenta la evolución del crecimiento del PBI real para todo el 2021.

La política del Banco Central respecto al tipo de cambio siempre se ha caracterizado por dejar que la oferta y la demanda del mercado fije libremente su nivel, limitando su accionar a reducir la volatilidad del tipo de cambio.

La curva de rendimiento de un activo financiero (“yield curve”) muestra cómo varían los rendimientos (tasas de interés) de los activos financieros (típicamente bonos emitidos por gobiernos), en función de sus plazos (meses o años) de vencimiento. Normalmente los rendimientos de estos activos aumentan con el plazo de inversión: a más años, mayor rendimiento.

“De Diógenes compré un día la linterna a un mercader; distan la suya y la mía cuanto hay de ser a no ser. Blanca la mía parece; la suya parece negra; la de él todo lo entristece; la mía todo lo alegra. Y es que en el mundo traidor nada hay verdad ni mentira: todo es según el color del cristal con que se mira”.

El “señoreaje” es uno de los términos económicos menos entendidos por la población. El señoreaje es la diferencia entre el valor del dinero y el costo de producirlo y distribuirlo. Cuesta menos hacer un billete que su valor nominal. En otras palabras, no cuesta 100 soles hacer un billete de 100 soles. La diferencia es el señoreaje.