El dólar y el Banco Central de Reserva
Por Juan Morales Romero
El dólar o billete verde es una de las monedas internacionales más importantes en una economía por sus efectos en el precio de otros bienes como el precio de la maquinaria y equipo que adquieren las empresas para producir bienes, los insumos o materias primas para productos finales como el fideo y el pan que requieren harina de trigo cuya cotización internacional es en dólares. Frente al escenario señalado un alza brusca del dólar encarece la maquinaria, equipo e insumos que impactan en el aumento de los precios de bienes finales de la economía.
Es por lo que las autoridades económicas monitorean que el precio del dólar no observe cambios bruscos al alza o a la baja. En las ciencias económicas la volatilidad o cambios bruscos del billete verde se define como inestabilidad cambiaria. En este sentido el objetivo del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) es la estabilidad del tipo de cambio. Frente a un escenario de cambios bruscos o volatilidad del dólar, el BCRP interviene en el mercado del dólar (mercado cambiario) con el fin de atenuar las fluctuaciones bruscas del billete verde.
Independientemente de las causas de la volatilidad cambiaria, el BCRP interviene en el mercado cambiario mediante dos operaciones, la primera vendiendo dólares y la segunda comprando dólares. En el primer caso vende dólares cuando los cambios bruscos son de una tendencia alcista del tipo de cambio y en el segundo caso compra dólares cuando la volatilidad del dólar es a la baja en su precio.
Los cambios bruscos al alza del dólar ocurren generalmente cuando disminuye drásticamente el stock u oferta de dólares de la economía por variables de mercado o por incertidumbre que induce a una salida de capitales en dólares de la economía generando escasez y el alza súbita del tipo cambio.
Siendo la causa del alza del precio del dólar la disminución del stock de dólares, el BCRP interviene en el mercado cambiario inyectando la divisa norteamericana mediante la venta de dólares de las RIN del BCRP. En dichas circunstancias si en la economía continúan los cambios bruscos al alza del dólar, el BCRP tendrá que seguir interviniendo en el mercado cambiario vendiendo los dólares de nuestras Reservas Internacionales disminuyendo el principal concepto de liquidez de la Banca Central para afrontar crisis internacionales.
En el otro extremo se encuentra la volatilidad o fluctuaciones del billete verde a la baja, en este caso el Banco Central de Reserva interviene comprando dólares con la finalidad de aumentar la demanda del billete verde e impulsar el tipo de cambio. La intervención de la Banca Central para comprar los dólares en el mercado cambiario lo realiza con emisión de dinero del ente monetario, que es contrarrestada con una operación de esterilización monetaria. En el escenario descrito de tendencia a la baja los dólares comprados por el BCRP en el mercado cambiario incrementan las Reservas Internacionales Netas.
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